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嘉实基金滕抒含:A股进入红10月 恒生消费指数或有所表现

发布日期:2024-06-03 11:48    点击次数:199

  嘉宾介绍:滕抒含,康奈尔大学应用统计学硕士,嘉实基金指数投资部基金经理助理。2020年6月加入嘉实基金,主要从事各类指数相关及以ETF为主的指数类产品相关的研究工作

  A股历来有红10月的说法,节后市场将如何表现?日历效应背后有何原因?纳指100指数已迎来布局机会?恒生消费指数为何又值得关注?对此,嘉实基金滕抒含跟大家分享精彩观点。

  滕抒含表示,从历史概率看,国庆后市场表现活跃概率较高。一般在10月份的十一长假后,很多之前持币过节的资金它会重新的去买资产,资金重新流回A股,并且四季度还会有一些重大的会议或者政策预期。

  其指出,纳指都是韧性很强的指数,具有比较长期的投资价值,另一方面9月前经历了一波调整,所以纳指100指数目前是难得的布局机会。由于国内消费复苏强劲,看好恒生消费指数的后续表现。港股消费股,主要以服饰类、餐饮类、啤酒、乳品、旅游出行平台、酒店度假村等为主,涵盖衣食住行,类型非常广泛。

  以下为文字精华:

  1、嘉实基金滕抒含:A股历来在10月表现较强

  提问:复盘一下,历史上A股在长假后会有何表现?

  滕抒含:一般在10月份的十一长假后,很多之前持币过节的资金它会重新的去买资产,资金重新流回A股,并且四季度还会有一些重大的会议或者政策预期。

  从基本面看,三季报的发布也会影响资金的布局行为,再加上年尾的时候,很多资金要去做前瞻性的布局,考虑明年市场的行情。

  这个情况下,大家往前去看信心或者热情相对比较高涨,所以节后市场从A股的历史去看,往往会出现一些反弹。

  在过去10年里,国庆长假之后的一周时间里,各大宽基指数10年当中有6年出现全面上涨,两年出现全部跌的情况,还有两年各大宽基指数涨跌不一。

  从历史概率看,接下来市场表现活跃是概率较高的事情。很多时候有赖于市场当下的不同前提条件,要结合不同的经济环境去看,因此也不能100%保证一定会发生什么样的剧情,但是从历史看,节后通常会比节前最后一周的表现更好一些。

  提问:长期维度看,A股后续是否会有积极的变化?

  滕抒含:根据过往A股的历史数据情况,我们也把它称为是日历效应或者季度效应。

  从日历效应去看,A股向来有一个红10月的说法,也就是说A股往往在10月份的时候表现偏强。

  背后有几个原因,第一个原因就是长假之后 A股重新又开始交易了。另外就是一系列事件驱动,比如之后在四季度会有重大的会议预期,A股对于这种政策驱动反应比较灵敏。

  还有三季报的披露,大家会提前根据自己的认知和预测来提前进行交易,也会反映到10月份的成交活跃度上,甚至还有更长期的资金开始为明年的主线行情去做一些提前布局。

  2、嘉实基金滕抒含:看好纳斯达克100的投资机会

  提问:红10月来了,A股市场哪些标的会有更好的表现?

  滕抒含:从历史上看,投资者会倾向于关注价值板块,而相对少关注进攻型的板块。原因在于接近于年尾的时候,大家不会再那么去冲了,而是尽可能做好攻防结合。

  这一点在行业选择上也会有所体现。一般消费行业在10月份的历史表现更为占优,而其中家电的表现就更为亮眼。我们之前也测算了家电板块历史10月的表现情况,虽然历史情况不能代表未来收益,但是在过往的历史里,其10月的胜率比较高。

  今年家电本身政策利好比较多,首先有绿色家电下乡,去促进内循环,同时也有今年高温天气的助推。

  今年气候比较反常,以往有一些大家可能普遍感受比较热的地区,今年不热,但是有更多往年不热的地区,今年是出现了非常明显的高温天气,甚至到9月份南方一些地区,依然持续在35度以上的高温,这种高温的天气对于白色家电的需求和业绩有一个很大的支撑。

  从高频数据看,家电三季度业绩比较值得期待,会为它未来的行情提供一些支撑。从产业在线数据显示,7月份和8月份两个月,空调销量合计超过2800万台,同比增长达到12%。

  从基本面上来讲,七八月销量支撑非常不错,再加上还有一个双11这个家电销售旺季,对于家电销量的刺激较为明显。

  从国家的层面来讲,为了刺激内需消费,后续还会有一些类似消费券的政策去刺激消费,对于家电板块也是一个利好。

  提问:10月份海外市场有哪些值得布局的方向?

  滕抒含:海外方面,10月开局美股市场有一些反弹。从历史看,像纳斯达克100指数,恒生消费指数等,都是10月份值得关注的标的。结合行业热度和外围市场的情况,当下时间点是纳斯达克100和恒生消费这两个海外投资标的较好的介入机会。

  首先9月纳指100出现一定程度的调整,因为美联储的表态跟预期不太一样。另外由于纳指在9月份之前有一波比较强劲的反弹,所以近期下跌也可能是反弹后的短期调整。纳指1009月份跌了5%左右,是一个震荡调整的情形。

  一直以来,纳指都是韧性很强的指数,具有比较长期的投资价值,包括一些权重比较大的成分股,比如苹果、微软、亚马逊、英伟达,meta,特斯拉等等各行各业的领军科技龙头,这些公司基本上也是追求成长赛道投资的投资者的一些极致选择了。

  一方面纳指具备长期的投资价值,另一方面9月前经历了一波调整,所以目前可能就是很多人等待的布局机会,我们看好纳指100的后续表现,值得投资者关注。

  3、嘉实基金滕抒含:消费复苏下关注恒生消费指数

  滕抒含:我们看好恒生消费指数的投资机会,消费板块在10月表现较佳,同时恒生消费还有一些独特的优势。

  首先恒生消费指数的成分股中,涵盖了百胜中国、安踏、农夫山泉、蒙牛、李宁、携程等国内消费巨头。

  这些消费企业与国庆假期和亚运会都有密切的联系。比如一些运动服饰品牌,在亚运会的曝光比较频繁,对它的品牌有个明显的带动效应。

  再加上十一的长假出游,各种类型的消费都受到刺激。相关数据显示,使用频次上可以看出,消费者对于消费龙头企业的依赖程度是较高的,使用频次的增速较之前三年有明显的提升。各个方面都展现出,国内消费在持续复苏。

  除了A股上市的消费企业,港股恒生消费指数里的权重股,大部分也是国内消费行业的龙头企业。这些公司都是稀缺的消费标的,虽然在港股上市,但是实际主营业务在国内。

  提问:推荐恒生消费是因为国庆假期的刺激吗?

  滕抒含:假期只是一个事件性的驱动,是短期催化,我们看好恒生消费更多是因为消费确实在逐渐复苏。

  港股很多消费股,主营业务依托于内地的消费情况变化,虽然和A股在细分分类上有点区别,但是整个消费板块的投资逻辑,A股和港股是相似的。

  类型上,A股消费股主要以白酒或者生猪养殖为主,还由包括家电、新能源车等可选消费。而港股消费股,主要以服饰类、餐饮类、啤酒、乳品、旅游出行平台、酒店度假村等为主,涵盖衣食住行,类型更加广泛。

  提问:恒生消费的长期投资逻辑是什么?

  滕抒含:如果我们以一个更长期的投资去维度去观察,恒生消费指数非常具有投资价值。

  恒生消费指数的成分股覆盖了衣食住行方方面面,同时相关成分股还是各个细分方向上的龙头企业,我们也从这四个方向看,其长期的景气度如何。

  服饰方面,整个线上消费在弱复苏,但是服饰线上消费复苏更强一些。统计局数据显示,1-8月份网上穿戴类商品的零售同比增加11%,是一个双位数的增长,增速快于整体消费,而国产运动服饰品牌,在恒生消费里占到20%以上的权重占比。

  运动服饰增速比较亮眼,可能跟大家现在喜欢休闲轻松的着装风格有关,也跟国家有意识引导运动锻炼方向有关。

  国务院今年印发了全民健身计划,指出到25年的时候,希望经常能参加体育锻炼的人数比例提升到38%以上。按照这样的比例,大概会带动全国体育产业总规模达到5万亿的水平,其中运动服饰也会分到一杯羹。

  食品餐饮方面,恒生消费指数跟吃饭相关的有餐饮业的龙头,还有一些非白酒类型的饮料龙头。白酒企业集中在A股,另外一些非白酒类型的饮品,在港股市场比较扎堆。

  港股餐饮标的是稀缺资产,A股里餐饮业上市公司稀少,但是港股有不少连锁餐饮龙头。今年消费里反弹最明显的子版块就是餐饮,如果说前几年是预制菜和冷冻食品的天下,今年就是线下餐饮场景极为旺盛的一年。在整个消费结构里面,餐饮业的比重有明显提升。

  统计局数据显示,今年1-8月份,餐饮消费同比增长将近20%,同期整个社会零售品同比增长7%,可以看出餐饮消费反弹非常强劲。

  这在A股没有太多标的可以去反应,但是恒生消费里面可以找到很多餐饮板块的龙头企业,这也是恒生消费值得关注的一个重要理由。

  餐饮之外,非白酒的饮品也值得关注,几家啤酒龙头都在港股上市。另外出行和住宿预定平台等也是港股恒生消费成分股的重要组成部分。双节假期旅游火爆,公务出行回暖,相关成分股也受到很明显的提振。

文章来源:东方财富网 责任编辑:33 郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多信息,与本站立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。 举报 东方财富网 分享到微信朋友圈

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